中国降息以及房地产政策逐渐宽松修复消费预期，本周基本有色金属走势集体偏强，沪镍因库存低位抬高做空风险，06-07合约Back月差扩大至7000元/吨以上高位，沪镍上突前压力线反弹相对明显。但从现货市场看，随着盘面上涨以及现货进口窗口的打开，升水均有回调，其中镍豆升水回落明显，但下方买盘情绪依然不高，导致贸易商清关并不十分积极；另外，因下游亏损以及印尼NPI回流持续增加，国内NPI价格连续回落，部分镍铁厂下调报价至1590-1610元/镍（出厂含税）。
供应（关注结构）：4月进口数据，纯镍净进口下降，澳大利亚、俄罗斯、挪威、日本下降明显；出口处于相对高位。镍铁进口环比下降2.6%，印尼环比增加1.0%至39万吨，以LME计价的FeNi进口量下降明显。镍湿法冶炼中间品进口环比增加25.3%，高冰镍环比增加22.9%，重点需要关注4月份有4000余吨印尼高冰镍进料加工。
消费：不锈钢净出口量约14.27万吨，环比增加2.1%，同比减少23.3%。三元前驱体出口1.13万吨，环比增加16.4%，同比持平；三元正极材料出口0.64万吨，环比下降4.9%，同比增加55.9%。
库存：沪镍库存1908吨，较上周下降288吨；保税区库存8600吨，较上周下降200吨；LME库存71898吨，较上周下降1.1%；SMM中国六地库存下降9.5%至7013吨；全球显性库存87511吨，较上周下降2.0%。
伦镍经过两周多的回调，降库趋缓并且入库时有发生，关注到印尼高冰镍的进料加工，后市仍有入库的压力，反弹空间有限。
依赖高升水打开的现货进口窗口并不十分稳定，但国内市场仍处于供需双弱的局面，贸易商清关动力相对有限，保税区库存8600吨，现货升水随盘面上涨回落。
不锈钢销售压力较大，钢厂减产进行时，镍需求偏弱，但印尼镍铁/MHP/高冰镍产能释放二季度每月递增，挤压高镍价、高价差背景下的镍豆/FeNi消费，压力逐渐累积，中线仍有较大的压力，沪镍月差结构也反映出了弱预期和纯镍紧张的现实。
综合以上，短期内做空风险高位对价格存在一定的支撑，价格随宏观情绪波动，但反弹动力和反弹空间均相对有限，近月合约有一定的风险，下周重点关注美联储会议纪要和通胀指数，另外需额外关注俄罗斯、芬兰事态进展，操作上关注Boll中轨压力。
2022年第21周银河期货镍基本面周度分析
