供给：供给端，菲律宾雨季逐步结束，镍矿、镍铁供给量或有增加。精炼镍方面，国内纯镍生产情况较4月有所好转，当前进口盈利窗口已经打开，后期进口量或逐步增加。
需求：需求端，不锈钢累库严重，受高成本影响现货价格坚挺，但现货成交相对偏弱，后期地产需求不乐观，不锈钢需求相对偏弱。合金方面，受三、四月极端行情影响合金厂订单出现延期情况。硫酸镍方面，纯镍溶解硫酸镍仍然处于大幅亏损状态，观察后期疫情缓解后硫酸镍价格及产量走向。库存：LME库存持续低位，但去库速度非常缓慢。国内上期所本周继续去库，库存处于历史低位。
结论：镍基本面现在处于多空因素交织的状态，供需上短线偏空，但库存问题限制了下行的空间，另外需要注意库存过低容易放大镍的波动率。 交易：建议暂时观望，注意上期所库存过低可能引起的逼仓风险。
风险点：货币政策收紧过快、国内疫情问题。
2022年第22周国信期货镍周报
