基本面方面，前期受菲律宾雨季影响，镍矿进口量下滑明显，国内镍矿库存处于低位，目前菲律宾方面雨季已接近尾声，后后期发货量或逐步增加。镍生铁方面，印尼项目推进顺利，中国、印尼两国镍生铁产量处于高增长的状态，高镍生铁深度贴水电解镍。在电解镍方面，国内电解镍产量环比有所增加，但同比仍然处于负值状态。前期由于进口持续亏损，国内库存不断消耗，当前库存水平处于极低位置，容易引发逼仓风险。在需求方面，不锈钢前期持续受终端需求低迷的影响，1-4 月份产量较去年同期下降，但4 月份产量有所恢复，预计后期不锈钢产量继续上升。但不锈钢库存压力仍存，地产方面政策放松节奏加快，市场普遍预期房地产市场将迎来边际性改善。新能源车需求方面，上海已经逐步解封，复工复产节奏加快，前期被积压的订单或带来原材料边际需求快速增长。受需求拉动，6 月份镍基本面较 5 月份或有比较大的改善，另外国内的超低库存也对镍价形成支撑，建议 6 月份整体维持做多格局。操作建议：单边逢低做多，套利买内空外。风险点：国内疫情反复、房地产市场暴雷。
2022年第22周国信期货镍月报
