供给:供给端,菲律宾雨季逐步结束,镍矿、镍铁供给量或有增加。精炼镍方面,国内纯镍生产情况较4月有所好转,当前进口盈利窗口已经打开,后期进口量或逐步增加。需求:需求端,不锈钢累库严重,不锈钢厂6月或有部分钢厂年中检修,产量较5月或难有太大恢复。合金厂方面,得益于近期纯镍现货价格回调,叠加国内疫情出现明显好转,下游厂家开工率有所上升,近期原料采购逐渐回暖。硫酸镍方面,纯镍溶解硫酸镍仍然处于大幅亏损状态,不过上海全面解封,有利于新能源需求增加,后期硫酸镍产量环比或大幅增加。
库存:LME库存持续低位,但去库速度较慢。国内上期所本周库存较上周有所增加,但仍处于历史低位。
结论:基本面多空交织,但需求预期边际性改善,外加低库存支撑,镍价短期偏强。交易:建议暂时观望,注意上期所库存过低可能引起的逼仓风险。风险点:国内房地产市场暴雷