交易逻辑：国内外库存继续下降，现货处于贴水状态；供应端菲律宾镍矿主产区雨季结束，镍矿偏紧；利润尚可，国内镍铁企业排产量略有增加，但受制于原料供应整体产量水平未有明显改善；印尼方面新增镍铁产能释放，但由于青山部分NPI产能转产高冰镍，NPI回流国内量恐差于市场预期，同时湿法冶炼项目也逐渐投产，湿法冶炼中间品以及镍锍回流国内量逐渐增加；国内不锈钢下游消费恢复较慢，库存去化速度较慢，且处于同期高位；新能源产业链条逐渐好转，硫酸镍产量恢复，原料来看，镍豆自融生产硫酸镍利润较差，对于镍豆的需求还将持续下降。
由于当前国内疫情防控逐渐放松，不锈钢市场逐渐去库，由于利润因素，6月排未明显恢复，需求依旧呈现“旺季不旺”状态，短期内成本对不锈钢价格形成支撑，后期关注华东地区疫情防控放松后消费恢复程度。
投资策略：周内镍价低位时现货成交较好，交割后部分货源流向现货市场，叠加进口窗口打开，国内现货升水以及月差收缩；低库的现实对镍价形成较强支撑，中线供应端的增加预期对镍价形成压制，短期内供需僵局难以打开，单边操作暂以观望为主；进口窗口打开，可关注进口窗口打开后的现货贸易操作机会。不锈钢供需两弱，短期内价格追随镍价而动，操作上暂以观望为主。
2022年第23周一德期货镍周报
