本期观点：
1）本周特朗普再喷美联储，但加息如期落地，点阵图显示明年加息次数由9月会议时的三次减少至两次，并未挽回市场对于明年经济走势的悲观预期，美元大幅走弱的同时，美股和原油同样走软，标普创下2011年8月来最差单周表现，纳指跌入熊市，WTI油价较10月初的四年最高位大跌近40%。
2）在境外悲观情绪影响下，国内A股也跌跌不休，周五晚间中央经济工作会议释放积极信号：去杠杆节奏放缓、稳妥有序；基建集中在新型基建和补短板方向；减税规模预计1万亿以上；货币政策要松紧适度；科创板注册制试点尽快落地；房地产长效机制是由中央定原则、城市定细则。但晚间的金融市场并未受到提振，美股继续暴跌放量原油延续跌势，基本金属同样表现疲软。后续等待具体政策出台落实，拐点出现提振市场信心。
3）回归至镍的基本面，短期市场形成的共识是明年消费走弱而供应增量明显，供需缺口收窄未来有转过剩的可能，导致镍价表现偏弱。从需求角度看，近期不锈钢走势疲软，成品价格跌幅大于原料跌幅，生产利润环比走差，接单不足，明年1月订单量较12月出现了下滑，部分钢厂提前进入年度检修，拖累镍的消费。
4）而从供应角度看，NPI的大量集中投放，令供应出现了巨大的压力，并且计划投产的项目具有成本优势，市场存在成本塌陷的预期。但是近期出现了一些积极信号，价格的下跌令计划投产的项目出现了不同程度的延后，镍价下跌过程波折。此外，低库存或对镍价形成支撑，当前三地（LME+SHFE+保税区）库存已经较年初下滑18.6万吨至25.33万吨，SHFE库存仅1.46万吨，预计未来一段时间镍价主力核心运行区间在8.5-9.5万/吨。
重要数据：
1）本周高镍生铁止跌回升，冶炼利润修复近20元/镍，与精炼镍价差走扩。
2）本周沪镍继续窄幅波动，金川对主力合约升水继续收窄至4500元/吨附近，俄镍对主力合约贴水扩大至300元/吨。成交方面，本周成交较上周走差，前半周价格走高，下游拿货意愿不强，后半周价格回落后，成交环比改善。
3）本周比值窄幅波动，进口窗口保持关闭，进口亏损波动在1000元/吨附近，期货主力折算进口亏损收窄至1500元/吨附近。
4）精炼镍库存较上周继续回落，上期所库存增40吨至1.46万吨，LME库存减636吨至20.91万吨，保税区库存2.9万吨，三地库存微降至25.33万吨，同比降低20万吨，较年初降低18.6万吨；至12月上旬，不锈钢库存降1.5至35.5万吨，较去年同期增加8.5万吨。
交易策略：
1）基于减税以及未来供应增量预期，建议买进卖远的正套策略，单边建议反弹择机沽空。
12月24日金瑞期货镍周报
