宏观上，俄乌冲突短期内无法缓和，对俄镍供应的扰动仍存，对俄制裁措施会持续一段时间；供应上，5月份国内电解镍产量环比大幅增长，而硫酸镍产量仅小幅回升，镍铁产量持续下降；需求上，上海复工复产，需求恢复推动下游新能源汽车及不锈钢补库力度；库存上，镍交割标准品仍处于短缺状态，且库存处于低位，支撑镍价。短期镍市交易更多在于情绪，而非基本面事实，供需整体正在转过剩，但在精炼镍短缺的情况下，对俄制裁的担忧扩大。需注意库存的边际变化，边际上持续增量或成为镍价下行的拐点。
一、有色金属核心逻辑及观点
二、市场价格与行情回顾
三、宏观及行业资讯
* 中国1年期LPR为3.7%，与上月持平；5年期以上LPR为4.45%，较上月下降15个基点。自2019年8月LPR改革以来，5年期以上LPR共计下调5次，从4.85%降至4.45%。
* 美联储将基准利率上调50个基点至0.75%-1.00%区间，为2000年以来首次大幅加息50个基点，符合市场预期。美联储“高度重视”通胀风险。委员们一致同意此次的利率决定。6月1日开始以每月475亿美元的步伐缩表。三个月内逐步提高缩表上限至每月950亿美元（美国国债为600亿美元，MBS为350亿美元）；预计“继续”加息是合适的。
* 6月欧央行利率申明，5月31日最新通胀水平为8.1%，主要是因为能源和食品价格飙升。并且自7月1日起终止资产购买计划的净资产购买；计划在7月加息25个基点，9月将根据通胀形势进一步采取行动；预计9月后关键利率将逐步持续上升。
* 近日，市场消息青山集团将于印尼投建5万吨电解镍项目。据了解，该项目目前已立项，生产镍板的原料为青山自产的高冰镍。项目具体投产时间尚未确定。
* 据乘联会数据，5月国内新能源乘用车批发销量达到42.1万辆，同比增长111.5%，环比增长49.8%，5月新能源车仍受到疫情的扰动，但随着上海复工复产的推进，环比改善幅度超出预期。1-5月新能源乘用车批发189.2万辆，同比增长117.4%。零售方面，5月新能源乘用车零售销量达到36.0万辆，同比增长91.2%，环比增长26.9%，1-5月形成“W型”走势。1-5月新能源乘用车国内零售171.2万辆，同比增长119.5%。
四、产业链核心数据追踪
4.4镍数据跟踪
4.4.1价差/比价
4.4.2库存
