上周国内外镍价走势继续回落，特别是伦镍继续创下了新低。镍矿方面，周五镍矿 1.5%CIF 均价 77.5 美元/湿吨，较此前一周均价下降4.5 美元/湿吨。镍铁方面，周五 SMM8-12%高镍生铁均价 1297.5 元/镍点（出厂含税），下降 32.5 元/镍点。上周国内外镍价持续走低，在大宗商品整体探底回升情况下，镍价依然创出新低，显现了较弱的态势。本轮镍价下跌除了宏观因素之外，自身的供需也是重要原因。3 月初，镍价迎来了史诗级别的逼仓走势，主要原因是俄乌冲突带来的纯镍交割品不足，但实际上镍的供需自身已经在悄然发生变化。首先是今年依然印尼镍铁投产的大年，印尼镍铁产量继续维持高增速，并大量镍铁流入国内，对于国内市场形成冲击，即使是目前国内镍铁价格已经跌破国内成本，但对于印尼镍铁生产来说，依然维持利润。其次是印尼中间品的投产，缓解了市场的结构性缺口，从年初青山高冰镍投产之后，国内的硫酸镍生产的原料瓶颈开始逐步得到解决，新能源汽车高速发展带来的需求缺口也开始得到满足，同时由于中间品的经济性强于镍豆，市场对于镍豆的需求一落千丈。更为雪上加霜的是疫情过后，国内不锈钢需求疲弱，不锈钢价格承压，生产陷入亏损，对于镍铁需求下降，也是大幅压价。
目前来看，在整体产业链多个环节陷入亏损之后，镍矿价格可能成为未来市场博弈焦点，进一步下跌则可能为市场打开空间。整体来看，利空因素还没有缓解，镍价将继续保持弱势。
2022年第28周铜冠金源期货镍周报
