行情回顾：
本周两市镍价继续走弱，探底之路漫漫，空头氛围继续笼罩，周内依旧是宏观情绪主导市场走势。前半周市场继续交易衰退逻辑，镍价跟随有色整体，承接上周颓势继续下探，沪镍主力最低仅 15.8 万/吨，伦镍则下破 2.1 万美元/吨。后半周市场情绪缓和，空头力量有所削弱，维持偏弱震荡。
现货方面，截至本周五，金川升水报价 17500-18000 元/吨，均价元 17750元/吨。俄镍报价 14000-14500 元/吨，均价 14250 元/吨。镍豆方面，镍豆价格168800-170300 元/吨，主因盘面价格反弹，当前镍豆生产硫酸镍经济性不如中间品，叠加合金目前主流原料依旧为镍板，导致镍豆现货都处于几无成交状态，近期镍豆现货几无成交。
操作建议：
宏观层面压力依旧，美元进入上行周期；高通胀、流动性收紧叠加滞胀预期继续打压风险资产；受到衰退预期影响，海外需求侧下滑，叠加高油价的负反馈，油价呈现震荡走势。国内多地疫情反复，奥秘克戎变种病毒登录上海，更加剧市场忧虑，拖累需求。总体而言，近期由于受到宏观和基本面负反馈共振压力，镍价快速下跌，但海内外纯镍库存仍然处于历史偏低水平，挤仓风险暂难完全消除，需警惕挤仓风险再现可能带来的价格反弹。谨慎参与。
中长期而言，供应宽松趋势不改，预计年内印尼高冰镍回流量将超过 10 万吨，下半年有望加速释放，镍元素供应过剩将逐步兑现。密切关注库存变化，一旦止跌返升、挤仓风险解除，高位镍价势必难以为继。此外，从成本角度分析，镍价和镍铁之间的合理溢价应该是 1.5-2 万/吨区间，当前 8-12%镍生铁价格已经接近成本，按 14 万/吨测算，则镍价合理水平可参考 15.5-16 万/吨。
2022年第28周建信期货镍周报
