市场情绪回暖，镍价超跌反弹，但难以大幅上涨
【消息】（1）Mysteel：2022年7月19日，必和必拓发布二季度镍产量报告，二季度其镍产量为1.88万吨，环比增加1%，同比减少16%。
（2）SMM：国际镍研究组织(INSG)周一公布的数据显示，2022年5月全球镍市供应过剩量扩大至20,700吨，4月为过剩3,200吨。INSG之前曾在4月报告称供应短缺200吨。
【现货】7月19日精炼镍上海市场主流参考合约沪镍2208合约。金川镍主流升贴水+19000元/吨，价格175980元/吨；俄镍主流升贴水+12000元/吨，价格168980元/吨；挪威镍主流升贴水+14500元/吨，价格171480元/吨；镍豆主流升贴水+5000元/吨，价格161980元/吨。
【供应】据Mysteel调研全国8家精炼镍样本生产企业统计，6月总产量16604吨，环比增加16.41%，同比增加17.28%；预计7月产量16120吨，环比减少2.91%，同比增加30.69%。
6月中国镍铁实际产量金属量3.63万吨，环比减少9.45%，同比减少4.67%；预计7月镍铁产量金属量3.35万吨，环比减少7.82%，同比减少15.23%，减量主要系生产亏损。据海关，5月镍铁进口量49.21万吨，环比增幅17.45%，同比增幅63.50%。
5月中国镍锍进口0.97万吨，环比下降24.77%；1-5月累计进口3.67万吨，同比增加177.83%。
5月中国镍湿法冶炼的中间品进口量5.57万吨，环比降幅18.72%，同比增加148.35%；1-5月，镍湿法冶炼的中间品总量26.83万吨，同比增加13.79万吨，增幅105.82%。
【需求】不锈钢方面，据Mysteel调研，6月新口径国内40家不锈钢厂300系粗钢产量134.12万吨，环比减6.01%，同比减17.09%；7月份300系粗钢排产132.59万吨，预计月环比减1.1%，年同比减17.0%。
新能源方面，6月中国三元前驱体产量7.03万吨，环比增加28.09%，同比增加26%；7月预估产量7.05万吨，环比增加0.27%，同比增加24%。个别企业7月接单不佳，产量有一定下滑。
【库存】7月19日上期所镍减少24吨至924吨；LME镍库存减168吨至62364吨。7月15日，SHFE镍周报库存较上周减69吨至1826吨；SMM国内六地社会库存5658吨，周环比增加522吨，增幅10.16%。
【进口盈亏】7月19日，LME镍0-3M调期费-47.5美元/吨，沪伦比7.49。参考沪镍主力亏损8899.66元/吨。现货盈亏：俄镍仓单3800.34元/吨，俄镍提单3954.53元/吨，镍豆仓单655.02元/吨，镍豆提单655.02元/吨，免税镍豆提单-1586.99元/吨。
【逻辑】矿端走弱，镍铁和中间品产能持续放量，高利润刺激国内镍板产量提升，进口纯镍补充货源；下游钢厂减产，新能源需求逐步恢复，但更多依赖经济性更佳的中间品，对纯镍依赖度差。社库小幅上升，仓单库存低位。短期市场情绪回暖，镍价迎来弱反弹；中期偏弱，延续反弹布空思路，建议滚动操作；长期综合需求复苏和供应增量，研判镍价估值水平。
【操作建议】暂观望，中线维持反弹布空思路
【短期观点】中性
