月底贸易商下调现货升水出货，镍价震荡盘整
【现货】7月28日精炼镍上海市场主流参考合约沪镍2208合约。金川镍主流升贴水+7300元/吨，价格176970元/吨；俄镍主流升贴水+5500元/吨，价格175170元/吨；挪威镍主流升贴水+5800元/吨，价格175470元/吨；镍豆主流升贴水+1500元/吨，价格171170元/吨。
【供应】据Mysteel调研，6月国内精炼镍总产量16604吨，环比增加16.41%，同比增加17.28%；预计7月产量16120吨，环比减少2.91%，同比增加30.69%。
6月中国镍铁实际产量金属量3.63万吨，环比减少9.45%，同比减少4.67%；预计7月镍铁产量金属量3.35万吨，环比减少7.82%，同比减少15.23%。据海关，6月中国镍铁进口量43.5万吨，环比减少11.6%，同比增加59.3%；1-6月中国镍铁进口总量249.2万吨，同比增加33.8%。
6月中国镍锍进口1.78万吨，环比增加82.51%；1-6月中国镍锍累计进口5.45万吨，环比增长48.42%。
6月中国镍湿法中间品进口量9.64万吨，环比增加73.29%，同比增加127.35%。1-6月，镍湿法冶炼的中间品总量26.83万吨，同比增加105.82%。
【需求】不锈钢方面，据Mysteel调研，6月新口径国内40家不锈钢厂300系粗钢产量134.12万吨，环比减6.01%，同比减17.09%；7月份300系粗钢排产132.59万吨，预计月环比减1.1%，年同比减17.0%。
新能源方面，6月中国三元前驱体产量7.03万吨，环比增加28.09%，同比增加26%；7月预估产量7.05万吨，环比增加0.27%，同比增加24%。个别企业7月接单不佳，产量有一定下滑。
【库存】7月28日上期所镍减少42吨至1039吨，7月28日LME镍库存减330吨至57990吨。
【进口盈亏】7月28日，LME镍0-3M调期费-59美元/吨，沪伦比8.1。参考沪镍主力亏损2837.47元/吨。现货盈亏：俄镍仓单10272.53元/吨，俄镍提单10657.38元/吨，镍豆仓单10505.9元/吨，镍豆提单10505.9元/吨，免税镍豆提单8346.62元/吨。
【逻辑】美联储如期加息75BP但释放鸽派信号，工业品普遍反弹。产业边际走弱压制向上空间，但库存低位问题短期内较难根本解决，定价因子偏向宏观，现货升水回落，仓单库存回升，预计镍价转为震荡盘整格局，09合约参考区间160000-175000元/吨。中长线镍铁和中间品产能大量释放，远期预期悲观，但鉴于纯镍库存问题，需注意节奏。
【操作建议】区间操作
【短期观点】中性
