国内纯镍连续两周累库，低库存对镍价支撑减弱
1.核心逻辑：沪镍主力合约 2209 周五日盘收于177260 元/吨，较上一结算价涨 2.45%，较上一收盘价涨 2.89%；周五夜盘回落，收于172410 元/吨，跌 0.69%。宏观经济，国内外制造业PMI 走弱，经济下行压力大，但美非农就业强劲，缓解衰退担忧。货币政策，美联储官员纷纷偏鹰发言重申抗通胀，需关注后续通胀数据。基本面，纯镍供给，SMM 显示 7 月产量增长至 1.6 万吨，进口窗口继续打开；纯镍需求，不锈钢高库存、需求弱、减产，军工合金刚需采购，民用合金需求减弱，电镀需求弱；纯镍库存连累两周；镍中间品目前匹配硫酸镍产需，镍豆制硫酸镍无经济性；镍铁过剩、港口镍矿累库。综上，镍价短期受低库存支撑，中长期偏空。
2.操作建议：观望
3.风险因素：超预期去库；地缘政治风险
4.背景分析：
外盘市场
8 月 5 日 LME 镍开盘 22850 美元/吨，收盘22470 美元/吨，较前日收盘价 22345 美元/吨涨 0.56%。
现货市场
8 月 5 日俄镍升水 7000 元/吨，跌 400 元/吨；金川升水7500元/吨，跌 300 元/吨；挪威升水 7200 元/吨，跌800 元/吨；BHP 镍豆升水5000 元/吨，跌 1000 元/吨。
