供强需弱仓单猛增，镍价重回下行通道
1.核心逻辑：沪镍主力合约 2209 昨收于168470 元/吨，较上一结算价跌 1.78%，较上一收盘价跌 0.79%。供给，国内7 月电解镍产量1.60 万吨，环比增 2.89%，同比增 29.71%，7 月部分镍盐厂电解镍产线仍在调试中，预计 8 月国内电解槽产量将进一步提升，进口窗口近期有缩窄，但仍盈利；需求，不锈钢现货仍在跌价，8 月排产或不及预期，合金、电镀需求减弱，现货升水继续下跌；库存，上周国内社库、保税区库存连续两周累库，本周沪镍仓单也开始增加，周一仓单增加1007 吨至 1944 吨，昨日又增加 106 吨至 2050 吨，低库存、低仓单对镍价支撑面临坍塌。镍铁方面，印尼 NPI 回流增幅明显，国内镍铁供过于求。硫酸镍，虽然新能源市场需求增长，但印尼高冰镍、湿法中间品产能陆续投放，现阶段可满足国内硫酸镍需求。综上，镍价重回下行通道，单边做空。
2.操作建议：单边做空
3.风险因素：超预期去库；地缘政治风险
4.背景分析：
外盘市场
8 月 9 日 LME 镍开盘 21680 美元/吨，收盘21450 美元/吨，较前日收盘价 21620 美元/吨跌 0.79%。
现货市场
8 月 9 日俄镍升水 5000 元/吨，跌 500 元/吨；金川升水7500元/吨，涨 300 元/吨；挪威升水 6800 元/吨，跌200 元/吨；BHP 镍豆升水4000 元/吨，跌 500 元/吨。
