摘要：
美国 7 月 CPI、PPI 数据不及预期，美联储加息预期回落至50BP，美元指数同步回落，市场押注 9 月加息幅度不会过于激进，推动沪镍价格走强。产业方面，纯镍需求小幅回暖，目前新能源汽车表现强势，对需求端有一定的支撑；但从不锈钢厂来看，目前正处高库存、弱需求局面。受此影响，8 月不锈钢厂排产继续减少，对镍需求增幅有限。
库存方面，LME 库存处于历年绝对低位，国内受到海外资源到货和产量高位的影响，上周库存出现垒库，却依然处于历史性低位。近期市场传言我国有意对镍收储，短期需求预期出现改善，结合目前镍库存处于历史较低位置，供应弹性的不足使得镍价极易受到消息扰动。
综上，我们认为，本周此轮上涨是受外围加息预期减弱与历史低库存共振的市场情绪主导下引发的，是在弱基本面的情形下的一次较强金融属性行为，其持续性有待验证。短期看，反弹或将持续，而后续行情需后续下游需求数据的支撑，若没有明显好转，则镍价可能继续承压回落。
风险点：国内累库、高冰镍转硫酸镍的产能投放、下游需求
2022年第33周和合期货镍周报
