宏观氛围偏空，美元维持高位：一方面，主要经济体经济增速放缓以及金融市场波动加剧的前提下，对于有色金属的风险偏好将下降。另一方面，在2019年在失业率仍处低位、通胀仍有支撑的前提下，当前市场对于美联储未来加息路径的预期过于鸽派，更加数据依赖的美联储的加息次数有较大概率超预期，给予美元阶段性的提振，美元仍将处于高位，压制以美元计价的有色金属。
镍铁供应增加：精炼镍供应弹性缩小，然镍矿供应充足，镍铁新增产能投放迎来高峰，同时预计二季度开始进口镍铁将大幅增长，整体供应宽松。
不锈钢领域表现疲软，新能源领域提振有限：2019年国内新增不锈钢产能增幅放缓，而印尼低成本300系不锈钢产能大幅增产，叠加不锈钢传统家电、汽车、建筑领域消费疲软，进一步拖累国内不锈钢端用镍量。新能源方面，三元电池，尤其是高镍三元电池市场份额有望提升，镍消费增速可期，然由于新能源电池端用镍基数较小，提振作用或难扭转大局。
综合考虑，全球精炼镍供应弹性缩小，然二季度开始，低成本镍铁新增产能投放迎来高峰，同时不锈钢新增产能向印尼转移，拖累国内用镍需求，而新能源电池虽增长潜力较大，但基数较小，实际提振效果有限。2019年镍价预计先扬后抑，整体重心下修，运行区间在80000-100000元/吨。
2019年兴业期货镍年报
