社融断崖下跌，镍价反弹回落
1.核心逻辑：沪镍主力合约 2209 周五下午收于181200 元/吨，涨幅 2.36%；周五夜盘收于 178150 元/吨，跌幅1.68%。宏观，美7月CPI 同比回落，加息预期减弱，能源回落、食品饮料和房屋仍上行，通胀黏性大，警惕美联储仍偏鹰；中国 7 月社融断崖式下跌，下行压力或超预期。基本面，供给，国内纯镍产量维持增长，近期进口盈利收窄，镍铁供给过剩，镍中间品继续回流；需求，不锈钢社库小幅减少但仍高企，现货成交仍弱，钢厂 8 月排产总体减少、300 系小幅增加，近期限电或影响增幅，合金端采购观望，硫酸镍需求增加、价格企稳；库存，LME 继续去库、社库续增、沪镍仓单增幅明显。综上，库存低位但继续改善，美通胀压力犹在，社融断崖下跌，镍价或反弹回落。
2.操作建议：单边逢高沽空
3.风险因素：超预期去库；地缘政治风险
4.背景分析：
外盘市场
8 月 12 日 LME 镍开盘 24000 美元/吨，收盘23015 美元/吨，较前日收盘价 23620 美元/吨跌 2.56%。
现货市场
8 月 12 日俄镍升水 3500 元/吨，跌 500 元/吨；金川升水7500元/吨，持平；挪威升水 7500 元/吨，持平；BHP 镍豆升水3500 元/吨，持平。
