基本面，镍铁压力不断增加，近期更有下游钢厂原料库存较高而市场兜售镍铁的消息；硫酸镍供需两旺，但产业链传导出现问题，原料端供应达到历史高位，但加工成硫酸镍的能力相对有限，随着华友等新产线投产，产能瓶颈并不会持续太长时间，并且近期限电也扰动了部分的需求；纯镍这两周国内库存出现了明显的增量，升水回落也比较明显。
整体看，镍基本面弱势中又有分化，短期仍需防范关于制裁、收储、关税的风险，尤其全球纯镍显性库存仍处于低位，而供应端也有来自罢工等消息的扰动，操作上更倾向于反弹后的高位沽空。
市场——纯镍升水回落；硫酸镍小幅反弹；镍铁、镍矿继续走低镍矿：镍矿价格低位持稳，需求不足而成交冷清，港口现货出货压力大。NI：1.5%品位镍矿出售低价在68CIF美元/湿吨（0）； NI：
1.8%品位镍矿出售低价在105CIF美元/湿吨（0）。
海运费：本周海运价格平稳，菲律宾Zambales至连云港13-14美元/湿吨（0）；Surigao至连云港14-15美元/湿吨（0）。
镍铁：钢厂询盘较为冷清，部分镍铁厂成本走低而挺价情绪稍有松动，报价有所下行1270-1290元/镍（出厂含税）。当前不锈钢需求仍较弱，钢厂亏损较为严重，继续向上游输出压力，更有消息国内某钢厂1250元/镍价格出售镍铁原料近2万吨。印尼本周有华迪、万向产线投产，镍铁价格继续承压。
硫酸镍：本周硫酸镍继续上行，SMM报价3.68-3.83万元/吨（+400元/吨），低幅折镍价约16.7万元/吨。下游主流工厂代加工模式占用大部分产能，市场零单难寻，价格小幅上涨但成交受限，镍豆溶解量本月将小幅增加。四川限电影响正极材料生产，同时碳酸锂价格突破50万元/吨抑制消费，华友衢州5万吨硫酸镍一期项目投产，硫酸镍继续走高持续性面临考验。
纯镍：前期正套资源导致国内到货增加，叠加需求持续偏弱，现货紧张的局面有所缓解，升水高位回落。嘉能可挪威工厂面临罢工影响，涉及9万吨产能，纯镍供需仍有风险扰动。
成本&利润——国内NPI工厂即期利润小幅修复
矿价大幅走低，铁厂利润小幅修复，山东地区即期完全成本线1240元/镍中间品生产硫酸镍即期成本折合硫酸镍价格3.3万元/吨供应——7月纯镍进口环比增加，已体现在库存；镍铁、中间品、高冰镍等环比下降，但仍处于相对高位纯镍：7月中国电解镍产量14870吨，同比增长20.4%，环比下降7.9%；净进口8900吨，同比降60.0%，环比增加36.1%，其中出口仍然维持高位，目的地主要为韩国和中国台湾。
镍铁：7月中国镍铁实际产量金属量2.99万吨，环比减少17.59%，同比减少24.22%；进口镍铁粗折金属量5.79万吨，环比下降7.7%。
印尼镍铁：7月印尼镍铁产量金属量9.8万吨，环比增加0.61%，同比增加31.63%；中国从印尼进口镍铁环比下降16.1%。
硫酸镍：7月全国硫酸镍产量3.0万吨金属量，实物量为13.62万实物吨，环比增10.8%，同比增23.7%；原料进口维持高位。
消费——不锈钢镍需求维持弱势；新能源旺盛中也有隐忧新能源汽车：7月新能源汽车产销分别完成61.7万辆，环比增加4.6%；59.3万辆，环比下降0.6%。新能源汽车渗透率保持25%附近历年高位。
动力电池产量：7月我国动力电池产量共计47.2GWh，同比增长172.2%，环比增长14.4%。其中三元电池产量16.6GWh，占总产量35.1%，同比增长107.7%，环比下降9.4%；磷酸铁锂电池产量30.6GWh，占总产量64.8%，同比增长228%，环比增长33.5%。
动力电池装机量：7月我国动力电池装车量24.2GWh，同比增长114.2%，环比下降10.5%。其中三元电池装车量9.8GWh，占总装车量40.7%，同比增长80.4%，环比下降15.0%；磷酸铁锂电池装车量14.3GWh，占总装车量59.3%，同比增长147.2%，环比下降7.0%。
前驱体：7月中国三元前驱体产量约69,194吨，环比增加3%，同比增长36%，对应镍需求3.0万吨，环比增加3.3%。
不锈钢：7月份国内33家不锈钢厂粗钢产量240.04万吨，月环比减8.45%，年同比减15.19%。300系127.32万吨，环比增0.01%，同比减16.26%。
库存——沪镍库存大增2144吨
全球显性库存72206吨，较上周+1804吨；
LME库存56118吨，较上周-204吨，注销仓单占比13.8%（+0.5%）；沪镍仓单库存2462吨，较上周-619吨；SMM中国六地库存7692吨，较上周-92吨；保税区库存8600吨，较上周+2100吨。
2022年第34周银河期货镍周报
