铜
短期买方力量：2 短期卖方力量：2
长期买方力量：3 长期卖方力量：2
隔夜美元走强，铜价小幅回撤，LME三个月铜期货合约最高至5990美元/吨，收于5976美元/吨，涨1.19%。下游买盘寥寥，贸易及投机买盘则对后市升水不抱乐观预期，对当月合约报升水70-升水120元/吨，成交价位于47180-47280元/吨。上期所周库存降10911吨至97979吨，日仓单减少1208吨，LME库存增加1425吨。目前铜价依然是宏观先行的状态，特别是春节前后依然处于2018年尾端影响，市场信心不足，数据依然是四季度的较差状态。2019年伊始，国内货币以及财政政策便密集释放利好消息，同时美元顶部压力以及信用收紧的放缓也是可以预见的，宏观面应当会比18年改善。基本面来看，2019年铜精矿理论增量约40万吨，远不及2018年80万吨的增幅，考虑干扰率的影响或仅20万吨增量，而新上的冶炼产能超过百万吨，缺口相对较大，TC下降也正兑现此预期。废铜端来看，目前精废价差维持在千元以下，淡季叠加进口收缩，废铜供需两弱，所以目前消费虽然不好，但精铜库存依然没有累积，主要是废铜消费先一步退出支撑了精铜。如果淡季库存难以有效积累，那么进入旺季，如果叠加降税等因素，近月端的Back结构将会拉大，铜价也会有很强的支撑。目前空头受制于开春消费复苏的不确定性，价格随宏观在低位回摆，逐步建立跨期正套头寸是比较安全的，节前铜价波动在46000-48000元/吨。
镍
短期买方力量：2 短期卖方力量：2
长期买方力量：2 长期卖方力量：2
隔夜沪镍主力1905收盘92910元/吨，跌幅0.34%，LME镍收盘于11605美元/吨。现货方面，俄镍较无锡1902贴水200到贴水100元/吨，金川镍较无锡1902合约升水600-700元/吨左右。基本面来看，供应端镍矿方面，港口镍矿库存继续小幅下降但仍处于历史高位，据SMM调研了解，印尼矿企Harita的208万湿吨镍矿出口配额于1月份到期。但目前该矿企仍在装船，均为此前已销售出去尚未装完的船，据业内人士透露，该企业目前在申请临时配额，预计最快2月份将获批。镍铁方面，近日不锈钢需求有所好转，对镍铁的需求增加，高镍铁供应略显紧张，工厂惜售，高镍铁价格走势好于预期。需求端不锈钢方面，不锈钢需求有好转迹象，价格企稳反弹，但临近年末整体氛围偏谨慎，春节假期临近，不少钢厂的减产计划出炉。据“我要不锈钢”统计，2019年1月上旬无锡地区不锈钢样本库存量为234103吨，环比12月下旬增加17350吨，增幅8%。近期受宏观利好以及需求端好转刺激，期镍重心有所上移。但由于春节备货潮结束后需求难以持续，上涨后劲不足，预计期镍反弹力度有限。
