供给偏强但需求偏弱，低库存对纯镍支撑有限
1.核心逻辑：沪镍主力合约 2209 昨下午收于173690 元/吨，跌幅2.02%。宏观，欧美 8 月制造业 PMI 走弱；国内国务院常务会议部署稳经济一揽子政策的接续政策措施，加力巩固经济恢复发展基础。基本面，供给，镍矿 7 月进口环比增 1.4%，但同比减15.7%，镍铁国内继续减产但 7 月进口同比仍增，因下游不锈钢减产，镍铁供应仍过剩，镍湿法冶炼中间品 7 月进口同比增 119%，纯镍国内产量正常排产，本周进口盈利重新走阔；需求，钢厂减产，军工合金刚需采购但民用合金需求明显减弱，镍豆生产硫酸镍仍无经济性，纯镍下游需求整体较差；库存，LME 维持去库，昨日库存 55230 吨，较上一日减162 吨，上期所仓单 2217 吨，较上一日减少 47 吨，库存依然偏紧。不过考虑到需求较差、供应增加，沪镍后期仍偏弱。
2.操作建议：单边逢高沽空
3.风险因素：印尼镍中间品产量不及预期；地缘政治风险
4.背景分析：
外盘市场
8 月 24 日 LME 镍开盘 21690 美元/吨，收盘21475 美元/吨，较前日收盘价 21890 美元/吨跌 1.90%。
现货市场
8 月 24 日俄镍升水 2800 元/吨，持平；金川升水5200 元/吨，持平；挪威升水 7200 元/吨，持平；BHP 镍豆升水1500 元/吨，持平。
