需求偏弱升水再跌，低库存撑价有限
1.核心逻辑：昨日沪镍单边走强，主力2210 收于175640 元/吨，较前一结算价涨 2.85%。月间走弱，2209-2210 价差1750 元/吨，跌1020 元/吨；2210-2211 价差 2620 元/吨，跌1000 元/吨。宏观，亚特兰大联储主席博斯蒂克表示更多强劲数据或促使美联储9 月加息75基点；欧央行会议纪要称中期通胀风险增加；国内印发《加快推进公路沿线充电基础设施建设行动方案》。基本面，供给，镍矿7 月进口环比微增但同比减幅明显，镍铁国内继续减产但进口增加且钢厂减产，供应仍过剩，镍湿法中间品 7 月进口同比增119%，纯镍国内正常排产，本周进口窗口仍打开；需求，钢厂减产，军工合金刚需采购，民用合金需求弱，镍豆生产硫酸镍无经济性，纯镍下游需求整体仍弱；库存，LME 维持去库，昨日库存 55074 吨，较上一日减156 吨，上期所期货库存 2140 吨，较上一日减少 77 吨，库存仍紧。但考虑到需求较差、镍元素过剩、中间品回流、纯镍产量增加，沪镍后期仍偏空。
2.操作建议：单边逢高沽空
3.风险因素：印尼镍中间品产量不及预期；地缘政治风险
4.背景分析：
外盘市场
8 月 25 日 LME 镍开盘 21790 美元/吨，收盘21950 美元/吨，较前日收盘价 21475 美元/吨涨 2.19%。
现货市场
8 月 25 日俄镍升水 2700 元/吨，跌 100 元/吨；金川升水5000元/吨，跌 200 元/吨；挪威升水 7200 元/吨，持平；BHP 镍豆升水1000元/吨，跌 500 元/吨。
