宏观与基本面共振，镍价整体承压运行。由于美联储近期释放偏鹰的表态，加息预期有所升温，美元指数边际上行，镍价受到宏观因素的压制。从基本面来看，强现实边际有所转弱。国内8月开工率维持历年高位，月产量达到1.6万金属吨以上，同比增加10.1%。同时，进口利润边际走高，有望刺激保税区及海外资源的流入。但是，由于精炼镍经济性较差，下游采购较为低迷。即便9、10 月季节性消费返场，下游新能源、不锈钢消费对镍价提振的空间或较为有限。同时，尽管合金行业对金川镍的消费较历年偏强，但在供给放量的驱动下，金川镍升水有所收窄，周度下行1000元/吨至4400元/吨。因此，资源偏紧格局的拐点有望逐步显现，预计镍价整体承压运行，建议操作以逢高空为主。
