低库存仍扰动盘面，但宏观偏空和镍元素过剩限制反弹
1.核心逻辑：沪镍主力 2210 昨下午收于170570 元/吨，涨幅3.4%。目前内外库存仍偏低，昨日 LME 库存 54612 吨，上期所期货库存2327吨，低库存对盘面扰动依然存在。周初盘面下跌，现货密集点价，需求短期回暖。但基本面中长期依然偏空。供给，镍铁国内减产但印尼回流，整体依然过剩；镍中间品继续回流，7 月高冰镍进口1.27 万吨，镍湿法中间品进口 8.98 万吨，硫酸镍和纯镍原材料供应充足，国内纯镍产量同比有望继续增长。需求，印尼不锈钢回流，国内去库缓慢，钢厂生产利润仍亏损；新能源利多硫酸镍消费但镍豆制硫酸镍仍无经济性，硫酸镍以中间品原料为主。综上，镍价受低库存扰动，但中长期维持震荡偏空。
2.操作建议：单边逢高沽空
3.风险因素：印尼镍中间品产量不及预期；地缘政治风险
4.背景分析：
外盘市场
8 月 31 日 LME 镍开盘 21690 美元/吨，收盘21370 美元/吨，较前日收盘价 21385 美元/吨跌 0.07%。
现货市场
8 月 31 日俄镍升水 2200 元/吨，跌 200 元/吨；金川升水5700元/吨，涨 500 元/吨；挪威升水 6500 元/吨，持平；BHP 镍豆升水500元/吨，持平。
