镍矿方面，上周镍矿 1.5%CIF 均价 67.5 美元/湿吨，较此前一周持平，出于雨季预期上游矿山挺价意愿较强，FOB 价格小幅抬头，但下游接受度仍无完全适应，成交清淡。镍铁方面，上周 SMM8-12%高镍生铁均价1257.5元/镍点，较此前一周上涨 2.5 元/镍点，铁厂目前成本维持高位，叠加当前镍矿刚需备货，挺价心态增强。镍价方面，上周国内外镍价震荡下跌，创出新低。镍价下跌的直接原因来自于宏观方面，国内制造业PMI 不及预期以及海外对于美联储持续大幅加息的预期提高，让宏观压力大幅提升，镍价也因此出现了明显的回落。
供需方面，印尼镍铁持续出货，签单多已至 9 月底，而国内镍铁厂出货多至 9 月上旬，个别铁厂库存压力较大有让利出货的操作，但在成本支撑下继续降价出货意愿较低。出于雨季预期上游矿山挺价意愿较强，FOB 价格小幅抬头，海运费也较前期有所上升，镍矿总体成本居于高位，因此镍价继续下跌空间同样有限。需求方面，钢厂对市场预期有所回暖，加上当前不锈钢库存处于低位，钢厂备货需求有所恢复，近期市场询货数量增多，市场开始对金九银十的旺季产生乐观预期，市场成交活跃。需要注意的是，印尼镍产品出口征税政策或将在3 季度落地，这将对于市场产生一定不确定性。
整体而言，我们继续看弱未来镍价，虽然短期基本有一定支撑，但是长期依然处于过剩格局，叠加目前宏观压力，镍价已经跌破了震荡区间，未来仍有向下动力。
2022年第36周铜冠金源期货镍周报
