1月21日一德期货镍周报

　　投资策略：

　　宏观层面，中美贸易争端正在缓解；产业方面：菲律宾主矿区进入雨季，港口镍矿库存下降，但后期镍矿供应不存在问题；国内镍铁供应虽然依旧偏紧张，镍铁价格随电镍价格上移，镍铁升水纯镍的状况或将延续；国内不锈钢市场佛山、无锡两地总库存止跌企稳；国内外库存下降趋缓。

　　结论：整体来看，中美贸易战情况缓和，短期内宏观层面风险释放，市场已经反应；产业方面，镍铁供应虽然依旧偏紧，但德龙印尼的新炉投产以及其他新增产能的投产预期或将缓解这一局面；同时下游节前备货已经基本完成，春节后不锈钢厂停产检修一定程度上会继续支撑镍价，后期镍价反弹概率较大，但是由于该支撑因素前期市场已有所反应，后期上方空间或将有限。

　　操作上：短期关注节前备货后需求不足带来的回调行情。 风险点关注：宏观方面，关注中美贸易谈判进展；产业方面，内外市场镍显性库存变动情况、国内进口盈利窗口的打开情况。