美国 8 月 CPI 涨幅超预期，环比增长 0.6%，通胀烈火还在高涨；这引发了市场对“9 月份美联储加息 75-100 个基点”的押注。沪镍自上周突破震荡区间后已经连续五日展开整理，对于当前的镍市场而言，多头在炒作下游不锈钢市场需求好转带来的支撑以及低库存下可能存在的资金逼仓行为。但从基本面看，菲律宾镍矿供应量处于季节性高位，进口窗口保持开启，印尼禁止镍产品出口政策渐行，但其镍铁无法本土消化，而镍铁的产能正在大量释放，到最后必然还是要大量流入国内，因此中长期看，海外资源持续流入，使得供应端是较为宽松的。需求端看，欧洲能源危机导致当地不锈钢企业大幅减产，国内不锈钢出口增加，镍价低位下游积极补库；新能源行业保持强劲，但三元电池需求增量有限。另外人民币汇率贬值也是近期不得不提的一个重要因素，9 月15 日人民币汇率破7使得进口货物成本有较大幅度增加，客观上也是支撑镍涨价的一个重要原因。综上，镍长期利空压力较重，短期受宏观因素、成本增加、资金炒作、下游需求确有好转等因素影响出现反弹。未来若短期利好消散，价格会重归下跌之路。操作上，建议短期跟随行情逢低介入，而中线则等待反弹不动后逢高布局空单。
风险点：政策及资金扰动、需求回暖证伪、印尼出口政策
2022年第37周和合期货镍周报
