沪镍冲高回落收长上影，指数持仓增加 1.8 万手至 15.6 万手，持仓再创 3 月底以来高位。基本面未有明显矛盾，新能源和不锈钢供需双增，并且仍有供应增长潜力对价格形成压力，而现货市场硫酸镍、NPI 价格低位暂稳，纯镍虽然随盘面走高，但货源相对充足打压升水，进口镍升水回落至 2500 元/吨，并且出货相对困难，而近期强劲的盘面走势也是反映了资金和低库存风险下的双重作用。另外，内外盘强弱转势，LME 去库加速以及现货贴水收窄等指标确给价格形成一定的提振。宏观层面看，本周美联储议息会议即将落地，市场氛围相对偏空，人民币贬值也给进口依赖的品种一定的支撑。综合来看，镍中长期趋势向下的基本面逻辑未有改变，库存未迎拐点前跌势或许并不顺畅，整体呈现高波动，而短线技术面表现相对较弱，有探顶之态，操作上轻仓逢高沽空以防范风险。节前幻月，10-11 月差 Back 较上一交易日小幅扩大至 4000 元/吨附近，持货商可考虑反套做空 Back。
沪不锈钢周五夜间增仓上行，日内减仓回落，主力合约再失守 17000 元/吨。在周五盘面的带动下，早间报价仍然偏强，但采购情绪转弱，短时买卖僵持，近午时，有商家开始限量优惠出货，挺价意愿减弱。304 民营四尺冷轧毛基 16600-16900 元/吨；民营热轧五尺大板毛基 16400-16800 元/吨。今日基差较上一交易日收窄，而原料端节前备货推升铬矿、铬铁价格，预计当前钢厂 304 冷轧理论生产成本升至 16600 元/吨附近。近期行情轮转较快，终端等刚需恐已得到提前释放，短时交投压力或会逐步增加，叠加宏观压力不减，预计不锈钢偏弱震荡为主。
