盘面价高抑制消费，镍板库存紧张提防挤仓
1.核心逻辑：宏观，美联储 9 月加息 75 基点，符合预期；下调美国 2022 年 GDP 预期至 0.2%，低于 6 月的 1.7%；上调2022 年PCE通胀预期至 5.4%，高于 6 月的 5.2%；9 月点阵图显示，2022 年至少还会出现一次 75 基点的加息，2024 年前不会降息；本次议息略显鹰派，美元涨超 1%，创 2002 年以来新高，2 年和 10 年期美债利差倒挂加深到50基点。基本面，供给，国内纯镍 9 月产量预计同比增8%；8 月纯镍进口环比增 2.31%，但近期现货进口窗口关闭；8 月进口湿法中间品、高冰镍分别环比增 3.85%、74.54%；镍铁产量国内减、印尼增，8 月镍铁进口环比增 65%。需求，盘面价高，纯镍下游消费弱，升水续跌；9月不锈钢排产增 5%，镍铁消费改善但幅度料有限；新能源需求向好带动硫酸镍价格。库存，昨日上期所仓单 1740 吨，较前日增133 吨，但仍极低；LME 库存 52434 吨，较前日增 1026 吨。镍豆纳入沪镍交割短期难以缓解上期所仓单紧张。宏观偏空，纯镍消费弱，但沪镍仓单极低，盘面挤仓风险犹在。
2.操作建议：观望
3.风险因素：印尼镍中间品产量不及预期；地缘政治风险
4.背景分析：
外盘市场
9 月 21 日 LME 镍开盘 25300 美元/吨，收盘25000 美元/吨，较前日收盘价 24985 美元/吨涨 0.06%。
现货市场
9 月 21 日俄镍升水 2000 元/吨，跌 200 元/吨；金川升水4000元/吨，跌 1500 元/吨；挪威升水 6000 元/吨，跌500 元/吨；BHP 镍豆升水 1800 元/吨，跌 200 元/吨。
