宏观偏空，沪镍仓单极低有挤仓风险，盘面宽幅震荡
1.核心逻辑：沪镍主力 2211 合约昨收于179200 元/吨，跌2.8%。宏观，美国 9 月季调后非农就业人口增 26.3 万人，预期增25 万人，前值增 31.5 万人，非农超预期，就业有韧性，美联储紧缩压力增大，11 月大概率加息 75 基点，继续关注本周四美国通胀数据。基本面，供给，9 月国内纯镍产量 15457 吨，环比减 1.65%，同比增8.07%，预计10 月纯镍产量 15400 吨，环比减 0.37%，同比增9.88%，纯镍国内同比仍增，但海外难增产。9 月中国镍生铁实际产量金属量3.03 万吨，环比增 5.47%，同比增 1.34%；9 月印尼镍生铁实际产量金属量10.19万吨，环比增 3.14%，同比增 43.06%。镍铁国内、印尼都增产，印尼回流增加。印尼镍中间品继续放量、回流国内。不锈钢排产增加，新能源带动硫酸镍消费但镍豆制硫酸镍无经济性，合金端刚性需求仍存，昨日盘面下跌，下游采购增加。长期来看，盘面价格高企抑制纯镍消费，终端逐渐需求替代。库存，纯镍节后社库较节前增加3129吨至8194 吨，但市场货源仍紧，昨日上期所沪镍仓单1668 吨，较节前又减18 吨，极低仓单导致挤仓风险持续存在；昨日LME 镍库存52026吨，较上周五减 336 吨，总体缓慢去库。综上，美国紧缩压力大，欧洲衰退迹象明显，宏观偏空，但沪镍仓单极低，盘面挤仓风险未解除。
2.操作建议：逢低布局沪镍月间正套；单边观望
3.风险因素：国内镍持续累库；地缘政治风险
4.背景分析：
外盘市场
10 月 10 日 LME 镍开盘 22125 美元/吨，收盘22380 美元/吨，较前一交易日收盘价 22415 美元/吨跌 0.16%。
现货市场
10 月 10 日，对 2211 合约，俄镍升水 4200 元/吨；金川升水9000元/吨；挪威升水 9000 元/吨；BHP 镍豆升水4000 元/吨。
