宏观偏空、供给改善，但沪镍仓单极低，宽幅震荡
1.核心逻辑：沪镍主力 2211 合约昨收于183600 元/吨，涨2.46%。宏观，美联储副主席布雷纳德称政策将在一定期限内保持紧缩，将会考虑到政策溢出影响，市场考虑谨慎加息的可能；关注本周四美国通胀数据；欧洲在衰退压力下难以持续大幅加息，美元有支撑；国内9月 M2、社融、新增贷款增速均超预期。基本面，供给，9 月国内纯镍产量 15457 吨，环比减 1.65%但同比增 8.07%，预计10 月产量15400吨，同比增 9.88%，纯镍国内延续同比增长，但海外难增产。9 月镍铁国内、印尼都增产，印尼回流增加。印尼镍中间品继续放量、回流国内，国内硫酸镍产量继续增长。需求，10 月不锈钢排产增加，新能源带动硫酸镍消费但镍豆制硫酸镍无经济性，合金端刚需仍存，盘面下跌时下游采购。盘面价格高企已抑制纯镍消费，下游逐渐需求替代。库存，昨日沪镍仓单 2928 吨，较前日增 1260 吨，但仍紧张；昨日LME镍库存 52026 吨，较前日持平。综上，宏观偏空、国内供给改善，但沪镍仓单仍紧张，挤仓风险犹在，宽幅震荡。
2.操作建议：逢低布局沪镍月间正套；单边观望
3.风险因素：国内镍持续累库；地缘政治风险
4.背景分析：
外盘市场
10 月 11 日 LME 镍开盘 22350 美元/吨，收盘22045 美元/吨，较前一交易日收盘价 22380 美元/吨跌 1.5%。
现货市场
10 月 11 日，俄镍升水 4200 元/吨，持平；金川升水10000 元/吨，涨 1000 元/吨；挪威升水 9000 元/吨，持平；BHP 镍豆升水4000 元/吨，持平。
