美国 9 月 CPI 涨幅超预期，为 1982 年 8 月以来最高；市场对美联储继续强势加息预期增强，美元指数保持高位运行。对金属板块整体形成利空。此前新闻报道美国可能禁止从主要生产国俄罗斯进口铝，在其发出威胁之际，伦敦金属交易所也考虑将俄罗斯金属挡在其交易系统之外，受此消息影响，镍盘上存在炒作预期。对于当前的镍市场而言，多头在炒作下游不锈钢市场需求好转带来的支撑以及低库存下可能存在的资金逼仓行为。但从数据看，印尼镍矿供应量处于历史高位，因其扩产政策，全球镍供应正出现过剩迹象。因此中长期看，海外资源持续流入，使得供应端是较为宽松的。需求端看，欧洲能源危机导致当地不锈钢企业大幅减产，国内不锈钢出口增加，镍价低位下游积极补库；新能源行业保持强劲，但三元电池需求增量有限。人民币汇率贬值使得进口矿成本有较大幅度增加，客观上也是支撑镍涨价的一个重要原因。
综上，镍近来消息纷乱，长期宏观利空压力较重，短期受宏观因素、成本增加、资金炒作、下游需求确有好转等因素影响出现反弹。未来若消费端短期利好消散，价格会重归下跌之路。操作上，建议短期跟随行情区间底部逢低介入，而中线则等待反弹不动后逢高布局空单。
风险点：国内疫情封控干扰、政策及资金扰动、需求端变化、印尼出口政策
2022年第42周和合期货镍周报
