观点：镍价震荡，不锈钢波动放大
宏观：欧美几大经济体均在加息路上，美联储对于货币政策仍然持偏鹰态度，市场预期9月美国加息75bp概率为97%左右，有色板块上方存在压力。但随着加息进入后半段，且悲观预期交易较为提前，边际压力逐渐减弱，加息带来的海外需求端负反馈的兑现可能逐渐变得重要。
供需基本面：8月镍中间品MHP和高冰镍，以及镍铁的进口量均维持高位，且呈现稳定增长态势。不锈钢9月的产能恢复较多，10月排产在9月的基础之上仍有增量，新产能投产在即。镍铁需求在不锈钢产量环比改善的情况下有所增加，镍铁价格偏强。不锈钢需求端未见明显起色，当前成交以刚需为主。10月13日全国主流市场不锈钢社库72.42万吨，较节前增4.4%。三元电池在新能源汽车的带动下表现强劲，三元产量和装机量爆发式增长，带动硫酸镍需求。纯镍需求维持刚性，镍铁短期需求环比增加，硫酸镍受新能源带动，镍元素需求短期预计环比增加。电解镍国内社会库存增2334吨至7518吨，仓单库存2594吨。
策略： 短期镍价预计宽幅震荡，建议观望；不锈钢近日资金涌入较多，由于市场传言某企业对现货市场的控盘导致上周五不锈钢价格上涨，下周可能会对此进行价格向下修复，而后继续小幅震荡；可逢高短空。
市场回顾：沪镍主力合约收于185400元/吨，较节前上涨0.56%；伦镍收于21800美元/吨，较节前上涨1.84%。沪不锈钢主力收于17175元/吨，较上期上涨2.47%，周五拉涨4.85%。1#金川镍板现货价格上涨900元/吨，不锈钢304/2B 卷-切边(无锡)现货价格上涨100元/吨。
宏观：国内方面，在“稳经济”一揽子措施的推动下，PMI和社融增量均出现改善。海外方面，9月，欧元区CPI录得10%，环比增0.9%，站上两位数，通胀问题进一步加剧；美国9月CPI录得8.2%，较8月降0.1%，高于预期0.1%。美联储对于货币政策态度维持偏鹰，截至10月15日，市场预期11月美国加息75bp概率为97.2%左右。
供给：9月国内电解镍产量为1.55万吨，同比增8.1%，累计同比增8.2%，8月净进口量为0.91万吨；9月国内硫酸镍产量为3.52万镍吨，同比增43.2%，累计同比增34.3%，8月净进口量为0.33万吨。8月高冰镍进口量为2.21万吨，同比增3350%，累计同比增494%；MHP进口量为1.48万吨，同比增84.3%，累计同比增100%。8月镍铁进口9.15万吨，同比增75.4%，累计同比增38.2% 。
需求：9月三元前驱体产量为8.84万实物吨，同比增67.6%，累计同比增68.5%。9月三元材料装车量11209MWh，同比增82.6%，累计同比增63.9%。
库存：电解镍国内社会库存增2334吨至7518吨，SHFE周库存增908吨至2594吨，LME库存去60吨至52698吨，保税区库存增400吨至4090吨。不锈钢SHFE库存去200吨至2690吨。
2022年第42周南华期货镍周报
