宏观偏空，纯镍供给改善但沪镍仓单仍紧，震荡
1.核心逻辑：沪镍主力 2211 合约昨下午收于184310 元/吨，涨2.58%。宏观，美联储卡什卡利称如果核心 CPI 方面继续上升，利率不可能停在 4.5%或 4.75%；美联储公布 8-9 月贴现率会议纪要，部分理事倾向上调贴现率。基本面，供给，9 月国内纯镍产量15457 吨，环比减 1.65%但同比增 8.07%，预计 10 月产量 15400 吨，同比增9.88%，纯镍国内延续同比增长，但海外难增产。印尼镍中间品继续放量、回流国内，国内硫酸镍产量继续增长。需求，10 月不锈钢排产增加，带动镍铁需求，镍铁价格抬升；新能源带动硫酸镍消费但镍豆制硫酸镍无经济性，不过倒挂幅度有所收窄；合金端刚需采购。库存，昨日沪镍仓单 2251 吨，较前日减 71 吨，仓单仍紧，挤仓风险犹在；LME 镍库存53760 吨，较前日减 510 吨。综上，美联储加息的宏观利空犹在，纯镍供给改善但沪镍仓单仍紧，宽幅震荡，提防挤仓风险。
2.操作建议：观望
3.风险因素：国内纯镍持续累库；地缘政治风险
4.背景分析：
外盘市场
10 月 19 日 LME 镍开盘 22050 美元/吨，收盘21945 美元/吨，较前一交易日收盘价 21810 美元/吨涨 0.62%。
现货市场
10 月 19 日，俄镍升水 4500 元/吨，持平；金川升水10000 元/吨，持平；挪威升水 9300 元/吨，持平；BHP 镍豆升水3000 元/吨，跌200元/吨。
