交易逻辑：周内临近交割交仓明显，上期所库存与仓单均有明显增加；LME库存继续下降，现货处于贴水状态；供应端菲律宾镍矿进口量同比环比均下降，主要由于国内铁厂利润较差，原料采购积极性差；周内镍铁成交价格反弹，铁厂利润修复；印尼方面回流国内镍铁量依旧较大，国内不锈钢复产增加，镍铁消耗增加，镍铁供应过剩局面边际好转；印尼湿法冶炼项目投产并逐渐达产，湿法冶炼中间品以及镍锍回流国内量逐渐增加，硫酸镍原料供应偏紧局面缓解，随着新能源需求得逐渐恢复，硫酸镍产量也已恢复，原料来看，镍豆自融生产硫酸镍利润修复，镍豆在原料中占比已经降至百分之十以内，后期占比有望小幅度回升；国内不锈钢金九银十表现不佳，库存去化速度较慢。
钢厂利润得到一定程度的修复后，钢厂复产增加，产量大幅回升，但下游消费动力逐渐衰竭，金九银十表现差于市场预期，后期存累库预期，届时恐对镍价形成负反馈。
投资策略：近期低库以及持续去库依旧对镍价形成较强支撑，下周10合约完成交割后部分货源会流入现货市场，现货升水回落概率大，印尼周内再次提及对低品位镍产品加征关税，短期内镍价下方空间有限；中期暂维持逢高沽空操作思路不变；LME库存持续下降，且欧美对于俄金属相关政策恐带来外强内弱走势，后期可持续关注内外盘面正套操作机会。
不锈钢消费不佳，但成本端对价格形成较强支撑，上下空间均有限，观望为主。
2022年第43周一德期货镍产业周报
