仓单紧张，高价抑制需求，沪镍偏震荡
1.核心逻辑：沪镍主力 2212 合约 27 日下午收于184500 元/吨，跌0.86%。宏观，欧央行加息 75 基点，符合预期，称未来加息规模取决于数据；加拿大 10 月加息 50 基点，低于预期的75 基点，称正不断接近本轮紧缩终点，全球货币紧缩开始对经济产生压力；目前市场关于货币政策转向的预期越来越强；美国第 3 季度GDP 年率初值2.6%，今年首次季度正增长，但仍有衰退压力；美国第3 季度核心PCE 物价指数初值年化季环比升 4.5%，预期 4.5%，前值4.7%；美国上周初请失业金人数 21.7 万人，预期 22 万人，前值 21.4 万人。基本面，纯镍，国内产量延续同比增长；合金刚需采购；不锈钢利润驱动下四季度增产动力强；新能源汽车延续供需两旺，硫酸镍仍紧；盘面高价抑制消费，现货升水继续下行；全球纯镍显性库存仍偏紧。镍矿，菲律宾雨季到来、镍矿供应减少、矿山挺价。镍铁，成本支撑，且钢厂四季度增产动力强，需求带动下，镍铁抬价，华东高镍铁近期采购成交价1400元/镍。库存，10 月 27 日上期所镍仓单 1504 吨，较前日减30 吨，仓单紧张，虚实盘比极高，挤仓风险大；LME 镍库存52884 吨，较前日减24 吨，其中镍板 2604 吨，较前日减 24 吨。综上，仓单紧张，高价抑制需求，沪镍偏震荡，后续关注纯镍消费改善情况和下周美联储议息会议。
2.操作建议：观望
3.风险因素：国内纯镍持续累库；地缘政治风险
4.背景分析：
外盘市场
10 月 27 日 LME 镍开盘 22500 美元/吨，收盘22235 美元/吨，较前一交易日收盘价 22560 美元/吨跌 1.44%。
现货市场
10 月 27 日，俄镍升水 1800 元/吨，跌 600 元/吨；金川升水7000元/吨，跌 1000 元/吨；挪威升水 7000 元/吨，跌1000 元/吨；BHP镍豆升水 1400 元/吨，跌 200 元/吨。
