仓单紧张，高价抑制需求，沪镍震荡
1.核心逻辑：沪镍主力 2212 合约 28 日下午收于182200 元/吨，跌1.25%；28 日夜盘收于 184040 元/吨，涨 1.01%。宏观，美国PMI 走弱、经济压力显现，美联储紧缩预期放缓；国内总体弱稳；欧洲能源危机暂时缓和，衰退压力仍大。基本面，纯镍，国内产量延续同比增长；合金刚需采购；不锈钢利润驱动下四季度增产动力强；新能源汽车延续供需两旺，硫酸镍仍紧；盘面高价抑制消费，现货升水继续下行；全球纯镍显性库存仍偏紧。镍矿，菲律宾雨季到来、镍矿供应减少、矿山挺价。镍铁，成本支撑，且钢厂四季度增产动力强，需求带动下，镍铁抬价，华东高镍铁近期采购成交价 1400 元/镍。库存，28 日上期所镍仓单 1432 吨，较前日减 72 吨，仓单紧张，虚实盘比极高，挤仓风险大；LME 镍库存 52884 吨，较前日持平，其中镍板2604 吨，较前日持平。综上，仓单紧张，但经济下行压力和高价均抑制需求，沪镍震荡。
2.操作建议：观望
3.风险因素：国内纯镍持续累库；地缘政治风险
4.背景分析：
外盘市场
10 月 28 日 LME 镍开盘 21895 美元/吨，收盘22070 美元/吨，较前一交易日收盘价 22235 美元/吨跌 0.74%。
现货市场
10 月 28 日，俄镍升水 1300 元/吨，跌 500 元/吨；金川升水6000元/吨，跌 1000 元/吨；挪威升水 6500 元/吨，跌500 元/吨；BHP镍豆升水 1100 元/吨，跌 300 元/吨。
