美联储 11 月加息 75bp 符合市场预期，市场对鲍威尔发言解读有分歧。加息目标更高，时间更久，但节奏放缓（最早 12 月）。周五非农就业数据对 12 月加息预期影响较大，今日市场走势普遍谨慎，A 股跟随美股下跌，沪镍指数盘中冲高回落，走势偏强。现货市场升水继续双双下调，下游合金民用订单受高镍价抑制。但低库存高升水结构下价格易涨难跌，伦镍这两日放量上涨，是否能重新引领沪镍上涨突破整理区间，我们拭目以待。长线虽然新能源仍然前景乐观，但以中国工业扩张的速度，NPI 转产高冰镍的项目可能会超预期快速上马，届时低成本的二级镍冲击一级镍和硫酸镍原料端，带来的镍价的压力，可以参考 NPI 生产不锈钢的技术突破。
不锈钢期货受制于供需转弱的预期，今日延续偏弱的走势。现货端再次跟跌，贸易商优惠让利，但出货依然不畅。原料端表现平淡，铬矿开始松动给出高碳铬铁让利的空间，北方铬铁增产，南非物流效率提高，高碳铬铁价格摇摇欲坠但就是不跌。镍铁可流通库存下降，但据测算国内供应过剩，隐性库存若在钢厂手里，铁厂恐怕还要看钢厂的脸色。上周废不锈钢已经跌出经济性，今日小幅上涨 100 元/吨，测试需求弹性。
近期不锈钢除了鑫海投产较多外，还有其他项目近期已投产和待投产，叠加印尼资源陆续回流，供需向过剩转化，维持价格中期看空观点不变。若供应扰动拉涨，可能是比较好的空头入场的机会。
