库存偏紧、仓单尤甚，提防沪镍挤仓风险
1.核心逻辑：沪镍主力 2212 昨下午收于200750 元/吨，涨4.03%。宏观，美国 10 月 CPI 和核心 CPI 均好于预期，且较前值回落；通胀报告可能使美联储下月加息 50 基点，部分官员暗示希望放缓加息。国内10 月新增社融、新增人民币贷款、M2 及社融增速均大幅不及预期。基本面，纯镍，供给，SMM 数据国内 10 月产量1.54 万吨，环比增0.06%，同比增 6.17%，预计 11 月同比仍续增；海外主要镍企三季报显示产量同比恢复；需求，盘面高价抑制消费，现货升水再降，镍豆溶制硫酸镍仍无经济性，不锈钢排产增加但原材料需求在镍铁而非镍板。镍铁采购意向降低，价格下调，昨日华东某钢厂本周高镍铁采购价1360元/镍，环比下调 40 元。昨日上期所镍仓单 1642 吨，较前一交易日增229 吨，仓单仍极低，虚实盘比高；LME 镍库存50382 吨，较前一交易日减 30 吨；全球纯镍显性库存持续偏紧。综上，美国10 月通胀好于预期，美联储加息预期放缓，库存偏紧、仓单尤甚，提防沪镍挤仓风险。
2.操作建议：观望
3.风险因素：印尼镍中间品供应不及预期；地缘政治风险
4.背景分析：
外盘市场
11 月 10 日 LME 镍开盘 24885 美元/吨，收盘26130 美元/吨，较前一交易日收盘价 24750 美元/吨涨 5.58%。
现货市场
11 月 10 日俄镍升水 2700 元/吨，跌 300 元/吨；金川升水4500元/吨，跌 300 元/吨；挪威升水 6500 元/吨，持平；BHP 镍豆升水2500元/吨，持平。
