观点：资金涌入，盘面情绪放大
宏观：国内外短时间内强利多情绪共振，宏观主导盘面，有情绪被资金过度交易的现象存在。国内方面，10月社融数据不及预期，受到疫情反弹和地产的拖累，经济恢复速度存在放缓可能。但同时，市场对疫情防控政策可能发生调整的预期对盘面带来强利多；官方层面，国务院提出优化防控工作二十条措施，为后续防疫的管控指明方向，是科学且循序渐进的。海外方面：美联储10月CPI录得7.7%，大幅低于预期8%和前值8.2%；核心CPI录得6.3%，低于预期的6.5%，及前值6.6%，反映通胀压力超预期下行，缓和美联储激进加息预期。
供需基本面：印尼、菲律宾进入雨季，后续产量、进口量预计环比下降，镍矿发运量仍维持低位；国内及港口镍矿库存较高，短期能够支撑纯镍冶炼。需求端，合金和电镀需求维持弱刚性，硫酸镍需求保持强劲，不锈钢需求疲软。
镍铁和铬铁价格略有回落，但因镍价上涨，不锈钢下方成本支撑抬升。价格上涨后消费受到抑制，国内社会库存（不含保税区）增1918吨至7430吨，SHFE仓单库存增590吨至1666吨；不锈钢300系库存再增0.13万吨至38.57万吨。
策略：宏观强力多吸引资金涌入，镍投机性过强，高价不建议追多；虽然库存有所回升但仍处于历史地位，做空风险极高，单边暂时建议观望；不锈钢因镍价强势出现上涨，但基本面无法提供支撑，现货价格上涨乏力，库存转增，建议在镍投机情绪弱化时逢高沽空不锈钢。
市场回顾：沪镍NI2212合约收于206280元/吨，环比上涨6.77%，增仓上行；伦镍收于27500美元/吨，环比上涨13.45%。
沪不锈钢主力收于17055元/吨，环比上涨1.73%。1#金川镍板现货价格报209050元/吨，上涨12600元/吨，不锈钢304/2B卷-切边(无锡)现货均价报17450元/吨，环比降450元/吨。
宏观：国内外短时间内强利多情绪共振。国内方面：10月社融数据不及预期，受到疫情反弹和地产的拖累，经济恢复速度存在放缓可能。国务院提出优化防控工作二十条措施，为后续防疫的管控指明方向。海外方面：美联储10月CPI录得7.7%，大幅低于预期8%和前值8.2%；核心CPI录得6.3%，低于预期的6.5%，及前值6.6%，反映通胀压力超预期下行，缓和美联储激进加息预期。
供给：印尼、菲律宾进入雨季，后续产量、进口量预计环比下降；且菲律宾受到台风影响，镍矿发运量仍维持低位。10月国内镍铁产量为35.72万吨，同比增15%，环比增13.6%，预计11月产量仍有增量。随着国内镍铁产量的增加，本周国产镍铁价格开始出现小幅下调。当前镍板进口利润-19041元/吨，镍豆进口利润为-15898元/吨，进口窗口深度关闭。
304/2B不锈钢单吨现金生产成本约16954元/吨，利润约500元/吨，较上期略有下滑。
需求：10月三元前驱体产量为9.11万实物吨，同比增58.2%，累计同比增48.1%。10月三元材料装车量10817MWh，同比增55.2%，环比略有下滑。未来可开工的房地产项目数量下滑，地产预计延续低销量、高库存的现状，房地产需要更长的时间来恢复，对于不锈钢消费的拖累将持续。
库存：电解镍国内社会库存（不含保税区）增1918吨至7430吨，SHFE仓单库存增590吨至1666吨，LME库存去1104吨至50304吨，保税区库存增600吨至3990吨。不锈钢300系库存再增0.13万吨至38.57万吨。
2022年第46周南华期货镍不锈钢周报
