需求偏弱、库存仍紧，印尼镍铁关税未落地，沪镍震荡
1.核心逻辑：沪镍主力2301昨下午收于202440元/吨，涨1.86%。宏观，鲍威尔暗示12月加息放缓，市场情绪偏乐观；美国10月核心PCE物价指数月率为7月以来最小增幅；美国至11月26日当周初请失业金人数22.5万人，低于预期的23.5万人和前值24万人，持续申请失业金人数增至2月以来最高。消息面，12月1日的印尼镍铁关税会议未达成最终协议，因官方和镍铁厂未达成一致，预计仍需2-3轮会议协商细节，关税落地可能存在2年的延期，另外关税在前期讨论以LME为基准下，或增加一个系数来调整。基本面，纯镍供给，国内同比续增，海外主要纯镍生产企业产量同比有恢复但全球产能仍限制；纯镍需求，高镍价压制民用合金采购，军工合金刚需采购，不锈钢减产增加，镍豆溶硫酸镍不经济，纯镍整体需求偏弱。库存，12月1日上期所镍仓单1286吨，较前日减24吨，极低；LME镍库存53124吨，较前日增1002吨，全球纯镍库存仍紧。综上，需求偏弱、库存仍紧，印尼镍铁关税未落地，沪镍震荡。
2.操作建议：观望
3.风险因素：累库超预期、地缘政治风险
4.背景分析：
外盘市场：12月1日LME镍开盘27170美元/吨，收盘27310美元/吨，较前一交易日收盘价26805美元/吨涨1.88%。
现货市场：12月1日俄镍升水5800元/吨，涨3000元/吨；金川升水8000元/吨，涨2500元/吨；BHP镍豆升水4700元/吨，涨3300元/吨。
