观点：震荡偏强运行
【盘面回顾】上周镍和不锈钢整体呈现震荡格局，主力资金逐渐由12月合约换月至01合约。
【宏观环境】中国央行与11月25日提出下调金融机构存款准备金率，预计释放5000亿元人民币的长期流动性，以进一步提振国内经济。房地产三箭齐发，资金正逐步落实到企业，之后落实到项目上的效果和对于地产需求的刺激效果有待观察。各地受到疫情的影响，整体经济复苏的进程存在一定障碍。
【产业表现】纯镍产量以及进出口维持稳定，当前镍板进口利润-10220元/吨，镍豆进口利润为-9676元/吨；需求弱刚性；纯镍国内社会库存（不含保税区）去963吨至5438吨，SHFE仓单库存去701吨至1155吨，LME库存增2220吨至51732吨。不锈钢利润在钢厂减产挺价和原料端价格下跌的情况下有所好转。
【核心逻辑】镍技术面短期走势偏多；供给的增加在短期难以兑现到纯镍端，需求弱刚性，低库存以及进口窗口关闭支持镍价高位运行。不锈钢弱需求和上游强掌控力在短期较为僵持。
【策略观点】震荡偏强运行，镍01合约建议19万以下逢低多，不锈钢建议16000-17000之间区间操作。
市场回顾：上周镍和不锈钢整体呈现震荡格局，主力资金逐渐由12月合约换月至01合约。沪镍NI2212合约收于199620元/吨，环比上涨1.03%；伦镍收于25485美元/吨，环比下跌0.47%。沪不锈钢主力收于16760元/吨，环比上涨2.92%。1#金川镍板现货价格报204300元/吨，上涨1000元/吨，不锈钢304/2B 卷-切边(无锡)现货均价报17600元/吨，环比涨200元/吨。
宏观：中国央行与11月25日提出下调金融机构存款准备金率，预计释放5000亿元人民币的长期流动性，以进一步提振国内经济。房地产三箭齐发，资金正逐步落实到企业，之后落实到项目上的效果和对于地产需求的刺激效果有待观察。
供给：纯镍产量以及进出口维持稳定，当前镍板进口利润-10220元/吨，镍豆进口利润为-9676元/吨，进口窗口关闭。
304/2B不锈钢单吨生产利润约650元/吨，利润在钢厂减产挺价和原料端价格下跌的情况下有所好转。
需求：10月三元前驱体产量为9.11万实物吨，同比增58.2%，累计同比增48.1%。10月三元材料装车量10817MWh，同比增55.2%，环比略有下滑；新能源汽车产销等数据显示需求增速放缓；冰箱、电梯产量均下滑。纯镍需求维持弱刚性；不锈钢需求疲软，10月转为净出口。
库存：电解镍国内社会库存（不含保税区）去963吨至5438吨，SHFE仓单库存去701吨至1155吨，LME库存增2220吨至51732吨，保税区库存增490吨至5060吨。不锈钢300系库存进一个月首次去库，降0.8万吨至38.69万吨。
2022年第49周南华期货镍不锈钢周报
