摘要：
供应端：国内精炼镍产量稳中有增，进口窗口关闭。据SMM，10 月全国电解镍产量共计 1.54 万吨，环比增加 0.1%，同比增长 6.2%；预计11 月产量1.55万吨，环比增长 0.6%，同比增长 1.8%。
需求端：新能源汽车产业景气，但消费边际有所走弱。受国内疫情以及经济形势影响，下游消费冷淡。多家不锈钢厂宣布 11-12 月有减产计划。工程机械制造行业不锈钢消费量增长较为缓慢，据 Mysteel，11 月国内40 家不锈钢厂300系粗钢排产 166.36 万吨，预计环比增 0.8%，同比增加13.6%。近期多家钢厂宣布减产，预计影响 300 系产量 11.5 万吨。11 月份印尼不锈钢粗钢排产预计42万吨，月环比增 0.7%，同比减 2.3%。市场亦传印尼某大型钢企减产。家电制造行业压力较大。地产端融资放松，但微观现实数据偏弱。海外加息衰退通道下，出口回落。
库存端：外盘继续回落,内盘小幅波动。
基本面看，中期精炼镍供需将逐步过剩，而短期全球精炼镍显性库存仍处于历史低位，增加了价格弹性，由于雨季影响，国外上游镍矿继续强势运行，支撑镍铁价格，内盘近来的强势上涨是由于各地疫情防控再度优化，一定程度上强化了消费预期，低库存、低仓单导致镍价受资金影响较大。短期市场情绪发酵,但后期淡季来临，需求转弱或将拖累价格继续上行。
风险点：国内疫情解封冲击、政策及资金扰动、需求端变化、印尼出口政策
2022年第49周和合期货镍周报
