镍品种：
本周镍价仍旧强势运行，年内最后一天沪镍主力合约价格收于23万关口上方，但高镍价对消费抑制较为明显，现货市场成交冷清，现货升水逐渐回落。本周硫酸镍价格受需求不佳影响继续下挫，镍豆自溶硫酸镍亏损幅度创出历史新高，纯镍较硫酸镍比值、纯镍较不锈钢比值皆远超历史水平，纯镍较镍铁溢价亦即将创出历史新高，目前纯镍价格较产业链其他环节产品存在明显高估的现象。SMM数据，本周金川镍升水下降4500元/吨至6500元/吨，俄镍升水下降2350元/吨至5000元/吨，镍豆升水下降250元/吨至3000元/吨；LME镍0-3价差上涨8美元/吨至-162美元/吨。本周沪镍库存增加37吨至2496吨，LME镍库存增加1176吨至55476吨，上海保税区镍库存减少500吨至7800吨，中国（含保税区）精炼镍库存减少1010吨至12411吨，全球精炼镍显性库存增加166吨至67887吨，本周全球精炼镍显性库存变化不大，绝对值仍处于历史低位。
镍观点：
当前镍中线利空与低库存现状的矛盾僵持，中线预期供需偏空，而短期全球精炼镍显性库存仍处于历史低位，沪镍库存与仓单处于极低水平，低库存与低仓单状态下镍价上涨弹性较大，容易受资金情绪影响，短期镍价或偏强震荡。不过当前镍价已处于历史高位，其上涨动力主要来自于低库存与资金推动，并无实际供需支撑，且纯镍价格较产业链其他环节产品存在明显高估现象，中线供需预期不乐观，建议理性对待，不宜过度追高。
镍策略：
中性。
镍关注要点：
精炼镍库存仓单、宏观政策、高冰镍和湿法产能进展、主要镍供应国政策。
304不锈钢品种：
本周不锈钢期货价格企稳反弹，现货价格略有上调，基差回落至偏低水平，受节前备货需求影响，现货市场成交有所改善。本周无锡市场304不锈钢冷轧基差下降500元/吨至295元/吨，佛山市场304不锈钢冷轧基差下降500元/吨至345元/吨。Mysteel数据，本周无锡和佛山300系不锈钢社会库存增加2.5万吨至53.44万吨，对应幅度为+4.9%，其中热轧库存增加0.93万吨至19.14万吨，冷轧库存增加1.57万吨至34.3万吨，本周300系不锈钢社会库存增幅明显。SMM数据，本周高镍生铁出厂含税均价较上周上涨5元/镍点至1360元/镍点，内蒙古高碳铬铁均价格较上周持平为8700 元/50基吨。
不锈钢观点：
不锈钢短期供需两弱，中线预期供需同增。不锈钢中线产能充裕，供应压力较大，限制价格上行空间，而中线消费亦有转好预期，中线供需同增格局，暂无明显的错配机会。短期来看，市场处于供需双弱状态，304不锈钢原材料价格坚挺、钢厂成本高企、利润状况较差，部分钢厂减产，而消费端亦表现疲弱，社会库存逐步累升，加之期货价格受到交割品因素影响，短期或弱势震荡，上下方空间皆难打开。
不锈钢策略：
中性。
不锈钢关注要点：
宏观政策、印尼镍产品出口政策、印尼镍铁供应、不锈钢库存与仓单。
2023年第01周华泰期货镍不锈钢周报
