镍品种：
本周镍价大幅度下挫，青山电积镍项目投产之后，期货挤仓情绪逐步消退，由于前期镍价已处于明显高估状态，挤仓情绪消退后镍价快速向理性回归。因下游企业多处于低库存状态，且下周部分物流即将停运，镍价下跌后成交有所改善，节前备货需求尚可。本周硫酸镍价格受需求不佳影响继续下挫，镍豆自溶硫酸镍亏损幅度再创历史新高，镍价下跌后亏幅有所收窄。SMM数据，本周金川镍升水上涨3500元/吨至10000元/吨，俄镍升水上涨1650元/吨至6650元/吨，镍豆升水上涨500元/吨至3500元/吨；LME镍0-3价差上涨13美元/吨至-149美元/吨。本周沪镍库存增加434吨至2930吨，LME镍库存减少654吨至54822吨，上海保税区镍库存增加600吨至8400吨，中国（含保税区）精炼镍库存减少320吨至12091吨，全球精炼镍显性库存减少974吨至66913吨，本周全球精炼镍显性库存小幅下降，绝对值仍处于历史低位。
镍观点：
镍中线利空与低库存现状的矛盾持续存在，未来中间品供应增量快于新能源板块耗镍增量，精炼镍供需或将转为过剩，中线预期偏空。短期来看，全球精炼镍显性库存仍处于历史低位，低库存与低仓单状态下镍价上涨弹性较大，容易受资金情绪影响。不过由于当前镍价已处于历史高位且并无供需支撑，纯镍价格较产业链其他环节产品存在明显高估现象，随着期货挤仓情绪消退，镍价或将逐步回归理性，以谨慎偏空思路对待。
镍策略：
谨慎偏空。不过由于低库存与低仓单状态未改，仍需警惕资金情绪带来的扰动，不宜过度追空。
镍关注要点：
精炼镍库存仓单、宏观政策、高冰镍和湿法产能进展、主要镍供应国政策。
304不锈钢品种：
本周不锈钢期货价格冲高回落，现货价格略有上调，基差小幅回升至中游水平，由于商家多对年后消费看好，持货商报价坚挺，现货市场成交偏淡。本周无锡市场304不锈钢冷轧基差上涨290元/吨至585元/吨，佛山市场304不锈钢冷轧基差上涨340元/吨至685元/吨。Mysteel数据，本周无锡和佛山300系不锈钢社会库存增加4.66万吨至58.1万吨，对应幅度为+8.73%，其中热轧库存增加0.43万吨至19.57万吨，冷轧库存增加4.23万吨至38.54万吨，本周300系不锈钢社会库存增幅明显。SMM数据，本周高镍生铁出厂含税均价较上周持平为1360元/镍点，内蒙古高碳铬铁均价格较上周持平为8700 元/50基吨。
不锈钢观点：
不锈钢短期供需两弱，中线预期供需同增。不锈钢中线产能充裕，供应压力较大，限制价格上行空间，而中线消费亦有转好预期，中线供需同增格局，暂无明显的错配机会。短期来看，市场处于供需双弱状态，304不锈钢原材料价格坚挺、钢厂成本高企、利润状况较差，部分钢厂减产，而消费端亦表现疲弱，社会库存逐步累升，短期或维持震荡走势，上下方空间皆难打开。
不锈钢策略：
中性。
不锈钢关注要点：
宏观政策、印尼镍产品出口政策、印尼镍铁供应、不锈钢库存与仓单。
2023年第02周华泰期货镍不锈钢周报
