沪伦两市镍价相继下行，NI2302 收于 203530 元/吨。国内节前商业活动趋于收尾，下周陆续进入假期氛围。市场对新能源汽车的乐观预期转弱，硫酸镍价格持续下跌，因青山积极寻找套利方式而开始向纯镍传导。青山在和国内铜冶炼厂谈合作以高冰镍为原料转产电镍，一季度量产虽然可能难以实现，但格林美电积镍的顺利出产可以替代一部分俄镍消费。现货方面市场已接近放假状态，节前随盘面波动，实际成交清淡。进口亏损随外盘下跌有所收窄，保税区库存开始清关成为下破上行通道的关键驱动。
综合来看，二级镍下游受不锈钢厂和硫酸镍企业减产拖累，1 月国内原生镍过剩量环比将显著扩大，叠加青山在一二级镍市场间套利的行为，镍价盘面情绪偏空，今日沪镍没能收回 60 日均线，可能继续向下寻找 18 万附近的支撑。
