产能预增压制盘面，但低库存仍有支撑
1.核心逻辑：宏观，美国12月CPI环比转负，三年来首次，通胀降温，市场预期美联储加息放缓；费城联储主席哈克称未来25基点的加息步伐是合适的；市场押注美联储2月、3月加息总和不到50基点。基本面，供给端，纯镍国内开工率高位，产量同比续增，12月国内电解镍产量1.67万吨，环比增11.52%，同比增10.91%；2023年Norilsk计划减产10%；现货进口窗口打开，有纯镍清关，有望改善国内偏紧库存。需求，纯镍节前备货接近尾声；不锈钢消费弱，社会库存继续累，交仓大幅增加，钢厂检修减产压力大；电池级硫酸镍近期价格回落但镍豆溶制硫酸镍仍不经济。库存，1月12日上期所镍仓单1728吨，较前一交易日增182吨；LME镍库存53418吨，较前一交易日减576吨；全球纯镍显性库存持续偏紧，上期所镍仓单仍极其紧张。综上，产能预增压制盘面，但低库存仍有支撑。
2.操作建议：观望
3.风险因素：累库不及预期、印尼镍中间品回流不及预期
4.背景分析：
外盘市场：1月12日LME镍开盘26335美元/吨，收盘27810美元/吨，较前一交易日收盘价涨7.17%。
现货市场：1月12日俄镍升水7000元/吨，持平；金川升水14000元/吨，持平；BHP镍豆升水5000元/吨，持平。
