镍品种：
本周镍价继续下挫，沪镍主力合约价格跌至20万关口附近，前半周受节前备货影响成交尚可，后半周随着下游备货结束，市场逐步进入假期状态，成交清淡。本周硫酸镍需求不佳、价格一路下跌，即便镍价自高位大幅下挫，镍豆自溶硫酸镍亏损幅度依然处于高位。SMM数据，本周金川镍升水上涨4000元/吨至14000元/吨，俄镍升水上涨500元/吨至7150元/吨，镍豆升水上涨1500元/吨至5000元/吨；LME镍0-3价差下降21美元/吨至-196美元/吨。本周沪镍库存增加90吨至3020吨，LME镍库存减少1560吨至53262吨，上海保税区镍库存减少100吨至8300吨，中国（含保税区）精炼镍库存增加442吨至12533吨，全球精炼镍显性库存减少1118吨至65795吨，本周全球精炼镍显性库存小幅下降，绝对值仍处于历史低位。
镍观点：
镍中线利空与低库存现状的矛盾持续存在，未来中间品供应增量快于新能源板块耗镍增量，精炼镍供需或将转为过剩，中线预期偏空。短期来看，全球精炼镍显性库存仍处于历史低位，低库存与低仓单状态下镍价上涨弹性较大，容易受资金情绪影响。不过由于当前镍价处于历史高位，较产业链其他环节产品存在明显高估现象，随着期货挤仓情绪消退，镍价或将逐步回归理性，以谨慎偏空思路对待。
镍策略：
谨慎偏空。不过由于低库存与低仓单状态未改，仍需警惕资金情绪带来的扰动，不宜过度追空。
风险：
低库存下的资金博弈、镍主产国供应变动。
304不锈钢品种：
本周不锈钢期货价格维持震荡走势，现货价格变化不大，基差小幅下降至低位，当前商家陆续进入假期状态，现货市场成交清淡。本周无锡市场304不锈钢冷轧基差下降340元/吨至245元/吨，佛山市场304不锈钢冷轧基差下降340元/吨至345元/吨。Mysteel数据，本周无锡和佛山300系不锈钢社会库存增加6.37万吨至64.47万吨，对应幅度为+10.96%，其中热轧库存增加2.31万吨至21.87万吨，冷轧库存增加4.06万吨至42.6万吨，本周300系不锈钢社会库存增幅明显。SMM数据，本周高镍生铁出厂含税均价较上周持平为1360元/镍点，内蒙古高碳铬铁均价格较上周上涨150元/50基吨至8850 元/50基吨。
不锈钢观点：
不锈钢短期供需两弱，中线预期供需同增。不锈钢中线产能充裕，供应压力较大，限制价格上行空间，而中线消费亦有转好预期，中线供需同增格局，暂无明显的错配机会。短期来看，1月份市场处于供需双弱状态，304不锈钢利润状况较差，钢厂陆续安排减产，但消费端亦受春节影响降至低谷，消费降幅或将大于供应降幅。当前300系不锈钢社会库存持续累升已至历史高位，春节期间将加速累库，可能创出历史新高，期货仓单亦大幅攀升创出上市后新高，虽然短期外围市场情绪偏强，但不锈钢期货价格仍是易跌难涨，短期或承压弱势运行。
不锈钢策略：
中性。短期不锈钢期货价格或弱势运行。
风险：
印尼镍产品出口政策、消费超预期走强。
2023年第03周华泰期货镍不锈钢周报
