产能预增利空，库存偏紧支撑，镍价宽幅震荡
1.核心逻辑：宏观，中国央行称重点支持房地产市场平稳运行，包括“保交楼“贷款支持计划、住房租赁贷款实施计划、民企债券融资支持工具等；银保监会称把支持恢复和扩大消费摆在优先位置，努力促进金融与房地产正常循环。基本面，供给端，纯镍国内开工率高，产量同比续增，12月国内电解镍产量1.67万吨，环比增11.52%，同比增10.91%；中间品制硫酸镍经济性下降，转产纯镍驱动增加，国内及印尼纯镍产能预期增加；现货进口窗口打开，有纯镍清关，国内偏紧库存有所改善。需求，纯镍节前备货接近尾声；不锈钢消费弱，社会库存继续累，交仓大幅增加，钢厂检修减产压力大；电池级硫酸镍近期价格回落但镍豆溶制硫酸镍仍不经济。库存，1月13日上期所镍仓单1965吨，较前一交易日增237吨；上期所镍库存3030吨，较前一周增90吨；纯镍六地社会库存4607吨，较前一周增523吨；保税区镍库存8300吨，较前一周减100吨；LME镍库存53262吨，较前一交易日减156吨；全球纯镍显性库存仍偏紧，上期所镍仓单仍极其紧张；产能预期增加但紧张库存缓解仍需时间。综上，产能预增利空，库存偏紧支撑，镍价宽幅震荡。
2.操作建议：观望
3.风险因素：累库不及预期、镍中间品回流不及预期、纯镍新产能不及预期
4.背景分析：
外盘市场：1月13日LME镍开盘27710美元/吨，收盘27000美元/吨，较前一交易日收盘价跌2.91%。
现货市场：1月13日俄镍升水7000元/吨，持平；金川升水14000元/吨，持平；BHP镍豆升水5000元/吨，持平。
