周五夜盘伦镍带动沪镍继续下跌，伦镍收于27000美元/吨，NI2302收于203220元/吨。宏观方面，美元破位下行，仍是资金做空标的。人民币大幅升值，资金流入国内风险资产，包括股市和商品市场。产业方面，多头供需逻辑弱化：需求端不锈钢和前驱体产量连续环比减少已经月余，1月份叠加春节因素，减产有望加剧，前驱体产量预计环比下降12%，不锈钢粗钢产量预计环比下降20%，镍下游消费整体疲软；供应端虽然金川惯例检修导致1月纯镍产量下滑，但是青山电积镍超预期提前出产，重燃市场对远月过剩的担忧；随着海内外新增电镍产能逐渐投产，纯镍可能会加速累库，并将最终实现原生镍从一级到二级的全面过剩，削弱多头挤仓的基础。然而一季度较难看到青山纯镍产量释放，库存积累速度仍然缓慢，叠加现货高升水，2302合约还有向上修复基差的可能，近强远弱的格局将延续到进口持续盈利刺激清关之时。国内节前商业活动收尾，下周陆续放假，现货市场趋于停滞，期货市场预计18-22万之间宽幅震荡。
