沪镍低开高走，NI2303 合约收于 219960 元/吨。盘面对宏观消息反应平淡，美元横盘整理。需求端，硫酸镍价格企稳回升，反映地方政府消费升级政策支持叠加车企降价促销，新能源汽车人气逐渐聚集；不锈钢 2 月预计检修结束开始复产；合金订单春节期间情况良好。供应端，高利润刺激下纯镍排产仍位于高位，但新增产能短期难以放量，可交割品依然不足。节前进口窗口打开有贸易商锁价，但受制于物流停滞，清关速度较慢，境外入保税区库存增加，节后进口货源进入国内现货市场将更加流畅，同时金川镍维持生产也将补充可交割品货源，2 月现货升水有望下降。春节期间 LME 库存再度降至 5 万吨以下，国内几乎没有累库，短期盘面仍然是易涨难跌的格局，不排除资金趁机挤仓的可能。
