镍价受 60 日线支撑企稳反弹，NI2303 合约收于 212370 元/吨。供应端高价刺激产量增长，额外有小规模由硫酸镍转产纯镍的产量，同时昨夜进口窗口打开，促进保税区库存清关，供应缓步增加；需求端价格下跌后现货成交转暖，下游刚需入市补库，成交有所回暖，现货升水持平。此外，不锈钢厂预计复产至 12 月产量水平，新能源汽车回归慢一些，可能在 3 月左右，2 月供需过剩环比收窄。目前库存缓慢累积但仍在低位，主力合约挤仓的基础虽然被削弱，风险却没有完全解除，空头情绪释放后，还需警惕旺季再度拉涨的风险。
